Utilice este título “Más importante que baje la inflación es que haya reactivación y la economía crezca no al 3% sino al 8%” y cree en base a ese titulo original un titulo nuevo, preciso, comprensible y que no pierda relacion con el titulo original. Necesito que me devuelvas solo y nada mas que el titulo nuevo.

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-En 2023 vaticinó que ganara quien ganara habría un vuelco a la economía de mercado. Ganó Milei y eso sucedió, ¿este plan es irreversible después de 2027?

-No, hay un riesgo de reversibilidad. No es indiferente si gana Milei o alguien que comprometa la continuidad de las políticas de mercado, apertura y estabilización. Es cierto que aún si ganara alguien como Axel Kicillof las circunstancias lo obligarían a mantener el rumbo de una economía de mercado. Tendrán que pensar una economía con equilibrio fiscal o cercano a él, una economía más abierta y menos intervencionismo dados los compromisos de deuda. Pero la tentación populista de cierto peronismo estará presente y puede llevar a que Argentina desbarranque otra vez.

-La gente puede estar desilusionada de la economía de libre mercado, con equilibrio fiscal y eso es lo que yo veo que incluso del propio espacio de Milei le advierten al Presidente de que se necesita que la economía llegue a la gente y que sea en beneficio de ella.

-¿Tiene que volcar más plata a la calle?

-No hay que confundir con un ‘plan platita’. Milei parte del supuesto de que cae la inflación y la gente percibirá que eso la beneficia. Y está bien pensar así. Pero que haya recesión en ciertas áreas de la economía y pocas perspectivas de mejoramiento en el empleo y los ingresos de las personas, las hace sentir mal. Por eso el riesgo de reversión de las políticas es mayor en la medida en que el plan no produzca una sensación de más bienestar entre la gente que votó a Milei, que son no solo los que están ideológicamente muy convencidos con él sino que también lo acompañaron por una esperanza de que él les iba a mejorar mucho la situación.

-¿O sea que Milei depende de Milei?

-Básicamente sí. También está la cuestión ideológica. La gente no piensa que Kicillof sea corrupto pero predica una ideología muy fuerte y eso sería un problema para Argentina.

-Porque el éxito de un gobierno socialista que suceda a Milei no dependerá de su ideología sino de la lectura y comprensión del momento que haga en el momento que asuma, si es que asumen. Así como que el éxito de Milei será en función de que las personas perciban los logros de su programa, el éxito de un gobierno más intervencionista dependerá de entender el contexto y las restricciones aquí y en el mundo. Felipe González, un socialista español que abrevaba las ideas de Karl Marx, no era comunista pero era un socialista duro y cuando llegó al gobierno fue un estadista que entendió qué sucedía en el mundo en ese momento integrando a España a la UE y como una economía abierta. Lo mismo Fernando Henrique Cardoso en Brasil. Si alguien de la izquierda llegara a gobernar la Argentina en 2027 tendría que experimentar algún tipo de esta transformación. El pragmatismo y el realismo en un dirigente son en mi opinión son más importantes que la ideología.

-¿Usted cree que Milei es pragmático?

-Milei entendió y actuó bien en los temas fiscales. Pero es como si se hubiera olvidado de un capítulo que le puso mucho énfasis durante la campaña electoral de 2023, la organización de un sistema monetario, cambiario, financiero capaz de proyectar la estabilidad y al mismo tiempo lograr la recuperación lo más rápido posible del nivel de actividad económica y abrir perspectivas de crecimiento sostenido a largo plazo. El RIGI a las grandes inversiones les asegura disponer de dólares libremente, que no van a tener ningún tipo de restricciones. Pero esa misma ventaja o libertad se la están negando al resto de la economía.

-¿Usted dice que el RIGI actúa como parche de reformas financieras pendientes?

-El RIGI confundió a Milei. Dar exenciones impositivas a algunos sectores, privilegios cambiarios y tratamientos muy especiales es una típica política industrial. Es algo que han propuesto los grandes inversores y me parece bien darles la seguridad de que las políticas se van a mantener. Pero tener que dar incentivos fiscales en sectores donde tenemos ventajas comparativas eso va en contra de las ideas que tenía Milei.

-¿La apertura qué efectos cree usted le dejará a la economía?

-La inversión es imprescindible para el aumento de la productividad y para que las empresas que estaban muy orientadas al mercado interno y vendían caro, tengan la oportunidad de orientarse al mercado del exterior, reconvertirse. Para eso se necesita financiamiento, sin él la reconversión se hace imposible. El ingrediente que falta es la organización de un sistema monetario, cambiario y financiero que genere fuentes de financiamiento para todos los sectores de la economía, incluso para los consumidores. No entiendo por qué no han avanzado en el Congreso en limpiar de los impuestos a las tasas de interés y a los préstamos. Imagínense en este momento alguien que va a tomar un crédito para reconvertir su empresa, sostener el funcionamiento de su taller, resulta que al banco le tienen que pagar un monto x pero el costo financiero es eso mismo multiplicado por dos por la incidencia del IVA, de ingresos brutos, sellos y todo.

-O sea que a usted lo que le preocupa es que no se vean los beneficios del esfuerzo de estos años y, ergo, crezca el riesgo de un nuevo péndulo tras 2027

-Exacto. El crecimiento ocurre primero en forma de reactivación de demanda, la gente visualiza que las cosas van a mejorar y se anima a llevar adelante sus inversiones familiares. En la medida en que hay mejores expectativas de crecimiento, las empresas que enfrentan problemas como usted preguntaba recién, dicen “bueno, es cuestión de aguantar y transformarnos en la dirección que nos ofrece las nuevas reglas”. Pero tienen que poder hacerlo y eso es lo que sostengo que le falta a Milei.

-¿Esto mejoraría la suba de la mora en el crédito? El Banco Central habló esta semana de que las tasas son altas.

-Eliminando las restricciones al movimiento de capitales bajará el riesgo país y el costo del financiamiento externo. El financiamiento externo compite con el financiamiento interno y le pone un techo a la tasa de interés que cobran los bancos. Si se limpia de impuestos el sistema de préstamos y de intermediación financiera se beneficiaría al tomador del préstamo, no el banco.

-¿Qué país , imagina, dejará Milei en 2027? Muchos creen que habrá menos pobres, pero salarios más bajos.

-Podríamos ser Australia o Canadá. Es lo que yo siempre tuve en mente. Países ricos en recursos naturales pero bien organizados, administrados e insertados en la economía global.

-Somos tremendamente ricos en recursos naturales…

-Pero hay que extraerlos…. ¿y los recursos humanos?

-Lo mismo. Tenemos muy buenos emprendedores, profesionales, trabajadores. Nuestros recursos humanos son valiosos aunque es cierto se deterioró la calidad de la educación y salud. Pero veo los estudiantes argentinos en el exterior que siempre se destacan o el nivel del periodismo en Argentina. Creo que hay recursos en este país, naturales y humanos. Lo que nos falta es organización en la economía y política. Por eso reivindico los principios de Juan Bautista Alberdi. Milei prometía avanzar en la organización de la economía. Tuvo mucho coraje en temas fiscales pero todavía hay mucho para hacer, en las provincias y a nivel nacional. No puede ser que los mayores ajustes se hagan en áreas como el PAMI o como áreas de discapacidad y ese tipo de cosas. Hay que buscar otras áreas, hacer recortes que no sean tan costosos.

-Usted critica al Gobierno por estas cosas y por el dólar…

-No lo critico por el manejo del dólar. Además, no hago críticas, hago sugerencias para implementar las ideas que pregonaba Milei en la campaña electoral. Incluso cuando dije que el tipo de cambio se estaba atrasando, que es lo que enojó a Milei, lo hice con los argumentos que él mismo hacía en su campaña electoral respecto del rol que debía jugar el dólar y el nivel que tenía el dólar con Sergio Massa como ministro de Economía. No sé por qué malinterpretó. Tuve varios intercambios por WhatsApp con él, porque él le decía a Guillermo Francos: “Mirá, tu amigo me está criticando”. Incluso le mandaban a decir a mi hija que estaba de embajadora ante la OEA “che, tu papá está criticando al Gobierno”. Absurdo, porque él me podría haber llamado y hablar conmigo sobre una idea de economía.

-Sigamos con la economía. En el Gobierno dicen ‘Cavallo nos critica por el dólar, pero él fijó el dólar para bajar la inflación y nosotros no’. ¿Qué tiene para decir?

-¡Pero por favor! Uno puede tener el dólar fijo o flotación pero eso no es lo importante. Lo que importa es que haya libre movimiento de capitales. En los 90 había total libertad. Por eso yo insisto mucho que lo que le falta al plan de estabilización de Milei es el libre movimiento de capitales para todos. Eliminar completamente el cepo, no solo para las personas humanas, también para las empresas y para los que invierten, para las pequeñas y medianas grandes empresas. Esto es lo que se necesita en este momento, lo que tendría que anunciar Milei ya mismo y explicar un plan monetario, cambiario y financiero. Insto a Horacio Liendo (N.E.: abogado, secretario de Legal y Técnica con Cavallo en la época de Carlos Menem, e ideólogo de la convertibilidad), que presentará un libro en octubre, a que lo publique pronto, porque él plantea lo que debería ser el marco normativo de un sistema bimonetario como en Perú o Uruguay y lo insinuaba Milei en campaña.

-El Gobierno le va a responder que su propuesta provocaría un salto en el dólar de cara a 2027

-Un temor infundado en un momento en que tenemos un superávit comercial enorme, excepcional de casi US$ 25.000 millones. El Gobierno tiene que buscar que el precio del dólar sea el que debe ser. No, ni alto ni bajo, sino el que dice el mercado en las circunstancias y con las políticas que el gobierno aplica. El Banco Central tendría que aprovechar la abundancia de dólares para comprar divisas y no tener miedo de emitir pesos. Esta teoría de que no hay que comprar reservas porque se emiten pesos, no tiene sentido cuando comprar reservas ayuda a que baje el riesgo país.

-¿Pero no le preocupa que el dólar llegue al techo de la banda haciendo esta reforma y de cara a un año electoral?

-No. Primero, creo no tiene sentido las bandas. Segundo, la libertad cambiaria, monetaria y financiera produciría muy buenos resultados y ayudaría al Gobierno a ganar en 2027.

-¿Qué va a pasar con la inflación?

– Creo seguirá bajando. Pero no tienen que ponerse como meta que la inflación desaparezca así por completo.

-¿El Gobierno cambió con la inflación? Ya no habla de que empezará con cero…

-Para mí más importante que cuanto de rápido baje la inflación es que haya reactivación del mercado interno y que el ritmo de crecimiento no sea 3% sino que Argentina crezca al 6%, 7% u 8%.

– También el dólar pasó los $ 1.500 y este año compraron casi US$ 15.000 millones. ¿Hicieron cambios?

-Tendrían que haber comprado mucho más reservas. Una cosa es comprar dólares en el mercado cuando todos están obligados a venderle al Banco Central. Pero hay dólares que harán falta para pagar los pasivos, parte de la acumulación de reservas es con endeudamiento del FMI e incluso el otorgamientos de préstamos en dólares para empresas que no generan divisas es un mecanismo para que se contabilice un aumento de reservas porque el banco que da el préstamo en dólares lo tiene que liquidar en pesos y deja las reservas en el Banco Central. Para decir que el país está comprando reservas, acumulando reservas, tiene que funcionar el mercado cambiario de la forma como describo. El Banco Central solamente tiene que comprar reservas para acumular y no tiene que tener miedo a emitir pesos para comprar esas reservas y el Tesoro tiene que comprar los dólares que necesita para para pagar los servicios de de la deuda, aquellos servicios que no logre refinanciar. Ahí sí se vería claramente y los tenedores de bonos percibirían que funciona un sistema que funciona dando seguridades a futuro de que Argentina va a cumplir con sus obligaciones y además va a tener un activo en dólares que va a poder utilizar para situaciones de emergencia. Eso hará que el riesgo país baje. La baja del riesgo país es muy, muy importante. Por supuesto que lo que ya se ha logrado es bueno. ¿Pero cuál es la razón por la que, con todas las posibilidades futuras que crean estas inversiones que se anuncian, todavía tengamos un riesgo país de de 500 puntos?

-¿Cuál sería el impacto de lo que usted describe en la inflación?

-No creo que el impacto del tipo de cambio en la inflación sea muy alto a esta altura.

Malvinas, los riesgos cambiarios para 2027 y el desafío del peronismo

Domingo Cavallo cumplió 80 años unos meses atrás. Conversó con Clarín durante algo más de un hora en sus oficinas de Tagle y Figueroa Alcorta. Solamente tomó agua y pidió que no le hicieron fotos mientras conversaba. Una vez que empezó, no paró.

De buen humor, el ex ministro de Economía explicó los dos principales desafíos político del Presidente Javier Milei y de la oposición de cara a 2027.

Para el líder de La Libertad Avanza, su principal tarea pasa por “recrear la esperanza de mejoramiento en la calidad de vida y en la situación económica de la familia argentina que había logrado crear en la campaña electoral de 2023”.

En el caso de la oposición, “el éxito de un gobierno más socialista que eventualmente suceda a Milei no dependerá de su ideología sino de la lectura y comprensión del momento que haga al asumir. Felipe González, un socialista español que abrevaba las ideas de Karl Marx, no era comunista pero era un socialista duro y cuando llegó al gobierno fue un estadista que entendió qué sucedía en el mundo en ese momento integrando a España a la UE y como una economía abierta. Lo mismo Fernando Henrique Cardoso en Brasil. Si alguien de la izquierda llegara a gobernar la Argentina en 2027 tendría que experimentar algún tipo de esta transformación”.

Cavallo fue ministro de Economía de los gobiernos de Carlos Menem y Fernando de la Rúa. Pero también Canciller (Menem).

-¿Cómo vio el anuncio de Malvinas?

-Es muy bueno que Javier Milei haya hecho un discurso que revierta la pérdida de imagen que le habían creado sus declaraciones anteriores donde ponían en duda si realmente se quería luchar con diplomacia para recuperar la soberanía y cuando criticó a los jugadores que desplegaron esa bandera en el Mundial. Revertir esa imagen de desentendimiento de la cuestión de soberanía de las Malvinas me parece apropiado. Ha puesto el tema de nuevo en la agenda. La oposición lo va a utilizar en contra de él diciendo pero esto no es lo que había dicho dos años atrás. Pero hay que dejar ese tipo de críticas y reconocer que Milei dio un paso con el cual la dirigencia no puede estar en desacuerdo en genera. Ahora, no creo que esto sea un sustituto para obtener buenos resultados de la elección de 2027 y para que las políticas de transformación no se reviertan por la falta de reactivación o de crecimiento de la economía.

-¿Qué espera del gobierno de Milei de acá a que termine?

-Yo le deseo a Milei que tenga éxito no por Milei mismo sino por el país es una oportunidad que tenemos de empezar a crecer sostenidamente, mejorar realmente la calidad de vida de la gente. Las ideas generales de Milei apuntan en esa dirección pero tiene que implementar las políticas de tal manera que los resultados de esas políticas sean el factor que va a evitar que se reviertan. Si la apreciación de la gente de los resultados no son buenos habrá más riesgos de que todo esto se revierta.

-Usted propone remover todo el cepo y que no habría impacto en la inflación. Pero los argentinos compraron 50% del M2 en 2027 y uno piensa en las encuestas si Cristina o Kicillof. ¿Puede haber otra corrida?

-No si hay libertad de entrada y salida en el mercado cambiario. A los especuladores les gusta especular en contra del Banco Central y si la autoridad monetaria se fija defender el tipo de cambio en determinado nivel vendiendo divisas que no tiene, los especuladores van a especular en contra de él. Pero si el Banco Central no asume ese compromiso, los especuladores tienen que especular entre ellos, será más difícil porque se pelearán entre ellos.

-¿En cuánto tiempo puede llegar la tasa de inflación a un dígito? Se habla muchas veces siete, diez años. ¿Es así?

-Se podría llegar más rápidamente. La idea de que se necesita mucho tiempo es la idea monetarista de que no hay que hacer ninguna otra cosa excepto controlar la cantidad de dinero. Entonces, toda la experiencia que hay detrás de la política monetarista de estabilización es que la reducción del ritmo de crecimiento de la cantidad de dinero controla el crecimiento de la demanda nominal. Al controlar la demanda nominal, eso le pone techo al aumento de los precios. Pero en una economía muy desequilibrada, muy desorganizada, el control de la demanda nominal puede provocar mucha recesión y desocupación. Yo escribí mi tesis sobre esto en Harvard. Se llama El efecto estan-inflacionario inicial de las políticas monetarista de estabilización, o sea, una política de estabilización no puede ser solamente de control de la cantidad de dinero y fijarse como meta que la cantidad de dinero no crezca a un determinado ritmo. Tiene que ser una política que esté acompañada de las reformas estructurales de la economía, que permitan que la economía vaya recibiendo inversiones para aumentar la productividad y la producción en todos los sectores y para acceder a mercados del exterior. Y esa eso es una política de estabilización con crecimiento. Dicen que eso es imposible pero nosotros lo logramos en los 90. Por supuesto que hubo crisis como el Tequila. Todos los países cuando tienen un shock externo o una recesión. E incluso los países pueden soportar crisis financiera aun cuando sean bien organizados y estables como EE.UU. en 2008.

Al toque

Un proyecto: escribir mis memorias para cuando cumpla 90 años.

Un sueño: ver crecer a mis bisnietos.

Un recuerdo: Un viaje a Italia con Sonia llevandola a mi Nona Francesca luego de 50 años de su emigracion hacia Argentina.

Un líder: Charles De Gaulle.

Un prócer: Domingo F. Sarmiento.

Una comida: Los risottos de mi abuela.

Una bebida: Cerveza sin alcohol.

Una persona que admira: F. H. Cardoso.

Un placer: Estar en familia, con Sonia, mis tres hijos y sus conyuges y mis siete nietos.

Una película: Un hombre y una mujer de C Lelocuhn.

Una serie: De chico veía El zorro.

, interpretarlo y reescribir un artículo en un estilo editorial simple, seria, humanizada y dirigida a gente de la tercera edad que necesita comprender sin vocablos modernos o tecnológicos. Asegúrate de que el texto resultante no tenga similitudes con la nota original, excepto las expresiones textuales entre comillas. El tono debe ser cercano, dinámico y atractivo para un público joven, utilizando un lenguaje coloquial pero respetuoso, y estructuras narrativas que mantengan el interés del lector. Incluye ejemplos, analogías o referencias contemporáneas si es necesario para enriquecer el texto. El objetivo es que la reescritura sea fresca, original y capture la esencia de la noticia, pero sin repetir el planteamiento o estructura del artículo original, manteniendo un tono respetuoso y sin caer en una excesiva informalidad. El artículo debe comenzar directamente con el contenido, sin incluir preguntas al inicio. Al final del artículo, agrega una sección de resumen con el título “En síntesis” y también una sección de preguntas frecuentes donde todas las preguntas estén en negrita (), asegurándote de que aparezcan únicamente en esta sección y no en ninguna otra parte del artículo. Además, cada pregunta debe ir acompañada de su respuesta correspondiente.
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